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——财富讲堂——

从5G到中国大市场,汇中财富带您直击2019巴菲特股东大会

2019-05-05

北京时间5月4日晚间,一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会于美国中部小镇奥马哈市举行,数万人从世界各地前往奥马哈,一睹股神风采。88岁的首席执行官沃伦·巴菲特和95岁的副主席查理·芒格现身股东大会,分享他们对于市场、公司和以及当前经济形势的看法。

巴菲特的股东大会被誉为价值投资者们的盛宴,除了能够一睹“股神”风采外,更可以面对面聆听他的思想。对于财富管理意识刚刚崛起的国内投资者而言,巴菲特对于价值投资理念的诠释,给予了国内投资者更多的反思与启示。

此次股东大会,如何看待重仓股苹果?为何会买亚马逊?如何看待中美经济?谁将是接班人?致股东信提及的超1100亿美元现金要怎么用?

请跟随汇中财富直击巴菲特股东大会,走进世界金融中心,聆听“股神”指点江山,获得投资秘钥,把握财富未来,感受不一样的财富管理之旅。以下为小汇君整理现场直播的几大要点,分享给大家。

▍关于中国这个大市场

有人问及巴菲特如何看待中国金融业扩大开放,以及是否未来在中国投资新业务?

巴菲特表示,中国是个大市场,我们喜欢大市场。在没有中国新的扩大开放政策时,我们就已经在接触中国了。伯克希尔已经在中国做了很多,但是没有做足够,未来15年内也许会做一些大的部署。

芒格:整体来说局势在好转,中美两国相处融洽很重要,如果不能相处融洽其实很愚蠢。

▍关于5G的投资方向

巴菲特表示,伯克希尔·哈撒韦没有所谓核心的能力,一些子公司将会进行开发5G或者是任何一个今天在全世界发展的任何科技方面的行业,公共事业液化天然气、铁路,这一类都是包含在内。我们有更多的工作人员,他们对于方方面面的行业都有所了解,而且是独具专业的理念。我们现在在期待以后这些行业中发生的事情上,不见得能够给你更多的意见,我们不是中央集中式的运作方式。

芒格则表示,对于5G不太了解。但其对中国有所了解,做了研究,曾在中国买了些东西,估计我们还将购买更多。

▍关于实现精细专业化

在被问到如何复制他们的成功时,巴菲特称,现在面临的竞争更激烈,要找准自己的核心竞争力。尽管在采取行动上,没有办法马上做这一件事儿,但是要耐心等待,等待一个好的时机马上采取行动。现在虽然竞争激烈,但是游戏也更加有趣。

而芒格认为最好一个方式就是专业化,你不会想去一个牙医那里看骨科的疾病。所以最常规一种方式就是慢慢收窄专业范围,实现精细专业化。

▍关于股票回购的问题

对于为何不对伯克希尔股票进行更多的回购,巴菲特回应称,持有的现金规模并不决定伯克希尔回购股票的意愿。我们会在股票价格低于内在价值保守估值时回购股票。我们希望确保回购股票可以使多数股东受益。一季度已回购了约10亿美元的股票。

此外,巴菲特表示,我们关注的是购买B股的人的生活会不会因为购买他而变得更好。我们将来会回购大量B股,因为B股发行量非常大。如果我们公司的股票与其内在价值相比变得便宜,我们将毫不犹豫花费1000亿美元进行回购。

▍关于重仓苹果

巴菲特表示,很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好的一点是苹果股价太贵了,希望更便宜一点就能买到更多。巴菲特也支持苹果的股票回购计划,未来预计将花费1000亿美元来回购股票,可以增加伯克希尔的持股价值,而且苹果自身是很好的业务。芒格补充道,他的家人最喜欢苹果设备,最后一个放弃的东西才是苹果。借此来说明苹果是很受欢迎的消费者品牌,也是伯克希尔认为值得的投资。

芒格则表示,公司投资于苹果公司所获得利润可能弥补错过其它科技巨头的影响。他觉得不购买谷歌的股票是一个很大的错误。

▍关于投资亚马逊

巴菲特表示,上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。投资亚马逊不代表未来伯克希尔投资逻辑改变。

价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标,例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信,两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。

芒格补充称,他与巴菲特都不是最有灵活性的人,也有些后悔没有抓住极端发展的互联网趋势。因此他不介意投资亚马逊,之前他和巴菲特没有更好地识别并投资谷歌,已经很遗憾。

▍关于卡夫亨氏

巴菲特表示,对于我们现在有卡夫亨氏大概27%的股权,我们用股权方式进行。在分红时,跟我们这一些状况有一些不被分配的这些价值。会影响到会计上面一些报道结果。第一个季度我们大概有了1.3亿的营收,但是在现在的报告中并没有包括卡夫亨氏。

亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌有所“侵蚀”,即亚马逊和沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌消费者快消品,并且产品的滚动能力较强,有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压力,但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营。

▍关于比特币

巴菲特对比特币的厌恶情绪再次升级。在巴菲特股东大会之前,巴菲特就表示,这是一个赌博的东西,有很多欺诈与之有关。比特币没有产生任何价值。它什么也做不了。它就在那里。这就像贝壳之类的东西,对我来说不是投资。

大股东大会上,巴菲特表示,比特币投机活动重新点燃了他看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都让他对自己能够在一个人们知道自己可能会输的时候进行投机的世界里赚钱充满信心。

▍关于大量现金

巴菲特表示,伯克希尔的确有大量现金,做小型收购是可以的,我们有这样的能力。但我们收购一家大公司需要长期的考察,三五年时间太短。未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业,我们已经做了这样的决定。我自己已经将很多个人资产用于慈善事业。

此外,巴菲特称,在他死后,需要几十年的时间,让投票控制权获得稀释。巴菲特大部分股票会捐给盖茨基金会。

▍关于继承人问题

关于继承人计划的提问,巴菲特未直接回答。

巴菲特表示,我们其实也讲到过这一点,也是我们在考虑的一件事。去年刚提拔的两位副董事长阿贝尔(Greg Abel)和简恩(Ajit Jain)考虑过把他们带到过台上,四个人接受提问。这个形式还没有完全确定下来,因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。我想说作为运营的经理,这两个人再出色不过,你再找不到比他们出色的人才,他们做得非常棒,为我们取得非常多的成就,也很好地理解了我们的业务。

我们鼓励你们大家向他们提问,可以在股东会议上向他们直接发问。我们两个人在台上的形式不可能一直延续下去,大家想让他们上台的话,这是可以实现的。


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