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——财富讲堂——

可转债是什么,配置时机如何把握?

2019-01-30

可转换债券是可转换公司债券的简称,又简称可转债,是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券具有债权和股权的双重特性。


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可转换债券兼有债券和股票的特征,具有以下三个特点:




01债权性


与其他债券一样,可转换债券也有规定的利率和期限,投资者可以选择持有债券到期,收取本息。



02股权性


可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券,但转换成股票之后,原债券持有人就由债权人变成了公司的股东,可参与企业的经营决策和红利分配,这也在一定程度上会影响公司的股本结构。



03可转换性


可转换性是可转换债券的重要标志,债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。



举个简单的例子


比如某某转债,面值100元,票面利率为2%,5年到期,转换股价为8元,买一手(10张)也就是100×10=1000元,如果转换成股票则有1000÷8=125股。符合转股条件时,如果该转债对应的股票价格大于8元,比如是18元,则转股后卖出盈利125×(18-8)=1250元,市场价格越高,盈利空间越大。如果对应的股票价格小于8元,则转换后就会亏损,可以选择继续持有债券,直到偿还期满时收取本金和利息1000+1000×2%×5=1100元。或者提前在流通市场出售变现。只要股票市场价格比约定的价格高,赚钱的概率就大。但如果市场价格比约定的转股价低,那你可以选择不转换,收取债券利息。


什么时机适合配可转债


可转债最佳的布局时间是衰退之后,复苏之前:


1.机会成本较低。在经济确认衰退期间,利率处于较低的水平,高等级信用利差也会被压缩,投资者持有转债的机会成本较低,能够在较长的时间内等待权益市场反转。


2.权益市场低迷,但是转债下跌空间有限。转债在权益市场下跌到一定程度后便不再敏感,主要原因包括几方面,一是流动性宽松之后,转债的机会成本下降带来的配置力量加强;另一方面是债底以及下修转股价对于整体转债市场的支撑。


3.转债流动性较差,投资者需要时间收集筹码,增加管理组合的持仓。因此,等到权益市场启动时再去配置转债,比较难提高仓位。


4.市场开始有宽松的信号,利率宽松的环境对于债券而言是比较有利的,有助于进一步增强可转债的债性,即使没能遇上较好的转股机会,债性收益也相对过往的好一些。








综上所述,由于2019年市场不确定性较大,如果你想参与权益市场,但顾虑也比较大的话,可以多关注可转债及可转债基金的投资机会。




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