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终结“五龙治水” 金融委首提债市统一监管

2018-09-03

2017年7月全国金融工作会议后,债券监管部门的协调工作开始变得更加有效。本次金融委会议首次提出“建立统一管理和协调发展的债券市场”。接下来需要注重规则、人员和托管机构三个“统一”。

债市统一监管进行时

业界呼吁多年的债市统一监管提上日程。日前金融委会议首次提出“建立统一管理和协调发展的债券市场”。实际上,自去年第五次全国金融工作会议之后,相关部门对债市的监管已在逐步协同。作为国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构,金融委提出这一举措后,债市统一监管有望进一步深化,以减少监管套利。

弥补交易商协会执法权短板

国内债市监管部门众多,涉及央行、发改委、证监会、财政部等。其中,在公司类信用债领域,主管发行的部委则三分天下:交易商协会(其业务主管部门为央行)监管短融、中票、债务融资工具(PPN)等,发改委负责审批企业债发行,证监会则负责公司债。

交易商协会是个自律组织,本身没有行政执法权,对于违法违规行为能采取的措施仅限于自律处罚措施,最多就是暂停业务,对恶意逃废债、欺诈发行等行为缺乏更严厉的惩罚手段。但随着证监会与交易商协会合作,证监会的执法权可衍生至银行间市场,未来交易商协会只要把违规证据提交给证监会,后者就可以直接开展调查,严重的还可以作为刑事案件起诉,威慑肯定更大。”

统一监管进行时

今年3月,市场传出央行将主导统一债券发行的信息披露规则。但截至目前,尚未有相关文件出台。不过,数位业内人士均认为,债券发行标准的统一将是大势所趋。

业内人士认为,债市的“统一管理和协调发展”,还有很多需要理顺的地方。可以预见,此次金融委会议后,未来监管部门还将出台更多措施。

债市法律专家柯荆民认为,债市统一管理接下来需要注重规则、人员和托管机构三个“统一”。由于银行间债券市场制订的规则不适用《证券法》,在债券持有人起诉到法院后,会面临司法审查,即法院可能认为大量规则是无效或者效力存疑的,因此,国内债券市场首先应该解决的是《证券法》的统一适用问题,即银行间市场有关固定收益工具如短融和中票适用统一的《证券法》,即《证券法》适用范围里增加短融、中票。

人员统一方面,柯荆民认为在监管机构难以统一的背景下,较为现实的办法是:证监会债券部的工作人员和交易商协会的人员实现对调,目的是“把自己熟悉的规则带来另一个监管机构”,进而实现两个市场的协调和发展,适用共同的规则。

“国外的债券,基本是由一家债券托管机构托管。实现托管的统一,是债券市场统一的前提。”柯荆民表示。



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