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重磅!下半年全面宽松基本确认 股市楼市暴涨行情将至?

2018-08-01

7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议为下半年的政策定下了总基调,出炉了政策组合:宽财政+宽货币+宽信用+稳基建+稳杠杆。会议不仅提出积极财政政策要更加积极,还指出稳健的货币政策要松紧适度,保障合理融资需求,一系列“稳增长”措施为经济持续健康发展保驾护航。







值得注意的是,当日央行开展中期借贷便利(MLF)操作5020亿元,未开展逆回购操作。考虑到当天有1700亿逆回购到期,实质投放3320亿。MLF是投放的基础货币,通过商业银行、影子银行的存贷款转化,需要乘上5左右的货币乘数,基本等于向市场投放了1.6万亿的货币量。

从去杠杆到稳杠杆 会是“大水漫灌”强刺激吗

事实上,6月份以来,在经济数据下行、股债汇市场动荡不安、央行财政部等宏观调控部门公开论战之际,稳定金融市场预期的行动已然启动,进入7月份政策宽松预期愈来愈强,迹象越来越明显。

海通证券首席经济学家姜超在最新研究报告中指出:

以往都是大水漫灌,这次有宽松但没刺激。以前每一次央行都是大幅降息降准,比如08年那一轮央行降息5次降准3次,12年那一轮央行降息2次降准3次,15年那一轮央行降息6次降准5次,但是这一轮到目前为止,央行定向降准3次,但是没有降息。

降准说明货币有放水,但没降息说明没有漫灌,这一次有宽松但是没有刺激。

财政和货币政策双宽松后 房价会大涨?

从这一波放水的形式来看,宽货币、宽财政是主基调,尚未提及房地产。所谓宽货币,解决的是市场流动性紧张问题,意图是降低中小企业融资成本;而宽财政,则是试图刺激基建投资,从而拉动经济。

海通证券首席经济学家姜超指出:

以往每一次的宽松周期,我们都会刺激房地产,毕竟地产投资是影响中国经济的最重要动力。但是这一次的政策对地产只字未提,而最近关于地产的政策包括住建部称控制棚改货币化安置的比例,以及统计局称加快推进房地产税相关政策举措,这意味着不会走地产泡沫老路。

显然,宽楼市,并不在既定的政策议程之内。同时,货币越放越松,楼市却越收越紧,调控政策有持续加码的趋势。从政策本身来看,无论是宽货币还是宽财政,都无意刺激房地产,预计“房住不炒”会继续执行。

宽货币向宽信用转变是利好 股市往哪儿走

股市方面,中信证券债券研究团队认为,宽货币向宽信用转变是利好,未来可能得到宏观数据进一步支撑。前期信用风险对股市的压制随着监管政策的边际放松和货币政策的持续发力得到一定缓释,资管新规补充通知和理财新规征求意见稿的超预期最直接推升银行股的上涨。

债市方面,华泰宏观李超团队认为:央行此前鼓励银行进行低评级产业债投资,城投债也是广义的产业债,将利好城投债。

对于投资者而言,下半年政策已经明确“不走地产泡沫老路”,尽管货币政策“放水”,但大规模的资金也不会流向房地产,投资还需谨慎。


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