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重磅!中央决定建立海南自贸区释放了哪些投资信号?

2018-04-17

4月13日,习近平主席出席庆祝海南建省办经济特区30周年大会并发表重要讲话。习近平主席在大会上郑重宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。4月14日,《关于支持海南全面深化改革开放指导意见》正式落地。



一、本次习近平主席在庆祝海南建省办经济特区30周年大会重要讲话以及《关于支持海南全面深化改革开放指导意见》,有以下四方面超出市场预期之处:


1)领导规格、宣传力度远超全国其他自由贸易港。从领导人规格而言,上海自贸港由时任上海市市委书记韩正主持全团会议时提出,福建自贸港在由全国两会福建人大代表团提出:“建议推动福建自贸区升级为自贸港”,此次推动海南打造全岛建设自贸试验区由习近平主席在30周年大会亲自点名,可见其严肃性与规格之高。并且4月13日新闻联播时长约42分钟,海南庆典及相关政策报道时长近30分钟,《人民日报》、《新华社》、《光明网》等各大官媒相继发声,可见其宣传力度之大已超出预期;

2)全省自由贸易岛+全球最大的自由贸易港,规模及开放范围“划时代”。过去包括上海自由贸易区在内的11个自贸区,均属于省级以下局部地区的自贸区开放,面积也基本在120平方公里左右,而海南此次推动打造全岛建设自贸试验区,意味着全国首个省级自由贸易园区的成立,全岛自由贸易区的开放也使得我国自贸区空间面积进一步扩大3万余平方公里(是过去所有自贸区面积的2倍有余),将远超1000平方公里左右的香港和新加坡,以及不足4000平方公里的迪拜,成为全球最大自由贸易港。

3)金融全国靠后“小弟”跃迁为比肩香港的离岸金融中心。2017年海南省金融业增加值318亿元,2016年外商投资额21.3亿美元,均处于全国靠后且与江苏等省份差距较大的位置。而此次习近平主席提出“支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所”本质上是使得上述重大金融对外开放举措在海南先行先试,发挥海南岛屿的风险隔离且辐射东南亚及港澳台的地理区位优势,使得海南成为实质上的“离岸金融中心”,未来有望成为中国未来沟通东南亚等亚太地区金融、货物的重要“支点”。

4)赛马、医疗、知识产权“多维度”全面超预期,海南将成中国“二次革命”下的“新模板”。主席在博鳌亚洲论坛下论述新时代对外开放时罕见的用了邓小平当年提出的“二次革命”一词,表明了新一轮深化改革开放的决心。从本次《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中海南在我国新一轮开放,各项大胆的新举措在海南全面超预期的“先行先试”,包括:放开赛马,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票;国际医疗先行区;知识产权证券化;土地产权分配机制等。我们认为,海南正如80年代深圳,90年代浦东已经成为“新时代”改革开放“二次革命”的“新样本”。




二、其次,对于本次习近平主席在庆祝海南建省办经济特区30周年大会重要讲话,我们认为海南六大新定位——覆盖全岛的自由贸易试验区、中国特色自由贸易港、全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区是核心重点,我们也从以下细则方向,同时也是前期预判的关键看点进行解读分析:


1)探索海南建立自由贸易港,指出要党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设。《海南未来自由贸易港发展方向》专题报告中提到,港口经济带动区域乘数倍增和探索建设连接东南亚各国运输中转自贸港是推动海南全岛自由贸易港建设的重要驱动力量。

2)人才培育方面,强调要支持海南建立吸引外国高技术人才的管理制度,构建更加开放的引才机制,让各类人才在海南各尽其用、各展其才。目前海南旅游岛建设不及预期本质在于官僚化而非专业化的决策,而背后是人才缺乏,只有解决人才问题——海南发展之中最重要、最核心的问题,才能谈未来大发展之路。

有分析认为,在海南将实行人才强岛战略,通过构建完备的人才引进机制及培养管理机制,多角度吸引人才,为海南持续发展打下坚实基础是重要手段。

3)金融开放方面,强调加快推进财税金融体制改革,支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所。《海南未来自由贸易港发展方向》专题报告中提到,借鉴新加坡经验,其注重风险防范之余,鼓励金融创新,资金可以自由流动。而海南目前还需要解决税收优惠低,中介服务机构少,业务品种单一,风险应对能力差,客户资源不丰富、专业人才少等发展瓶颈。

未来将通过设立能源、商品、股权等交易所等融资渠道,也正是我们学习新加坡从金融小镇蜕变为国际金融重镇经验的重要手段,未来或将进一步通过较为宽松的外部环境、优惠的招商引资以及较少的政府干扰等方向发力。

4)新兴产业与科研创新方面,强调建立国际离岸创新创业示范区,设立海南国际离岸创新创业示范区会议强调积极发展新一代信息技术产业和数字经济,推动互联网、物联网、大数据、卫星导航、人工智能同实体经济深度融合。《开放前沿,南海明珠》专题报告中提到,未来海南将按照“多规合一”要求和“产城融合”模式,完善产业园区规划,加快形成“两极多点”的互联网产业布局:突出琼北高新技术产业基地和琼南创新创意产业基地,引导互联网企业聚集发展。

通过“互联网+实体”模式,对于构建高质量发展的现代经济产业体系,旅游+新兴产业“两条腿”走路模式有重大意义。



三、最后,对于海南板块投资机遇的催化因素与基本面支撑,后续仍有以下三个方面值得投资者重点关注:


1)自由贸易港细则的正式落地是海南主题后续重要催化。

习近平主席在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上的讲话,使得海南自由贸易港和进一步开放战略提到前所未有的战略高度。同时,有分析认为,这仅仅是海南后续一系列重要政策密集落地的开始,目前《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》正式文件已落地,赋予海南经济特区改革开放新的重大责任与使命,后续将关注自由贸易港细则的颁布。

此外,结合博鳌论坛习近平主席宣布对外开放举措“宜早不宜迟,宜快不宜慢”推进节奏,参考2013年上海自由贸易区“负面清单”催化逻辑,第二批取消部分限制是其主题重要催化逻辑,预计后续海南自由贸易港细则,负面清单等政策也或将持续密集落地,而其中亦应重点关注取消限制与扩大开放细则条款。

2)中美贸易摩擦倒逼对外开放加速,后续一系列开放、关税优惠、负面清单超预期举措有望在海南先行先试。

我们在《南潮再起——“海南30周年”系列之三:七大维度窥探海南未来自贸港发展方向》中明确指出,回顾历史,中国的改革开放在关键时间点的“壮士断腕”式的深化,往往是在外在压力倒逼下产生的。分析人士当时指出:展望未来,考虑到中美贸易战之中,美国以千亿贸易顺差解决为表面诉求,核心诉求在于要求互联网、金融、汽车等领域按照加入WTO承诺进一步扩大开放。而对于中国而言,借美国回收的时机,接过全球化大旗,并进行本身应该进行的新一轮开放应是应有之义,从这个角度上,海南在博鳌亚洲论坛,乃至在后续贸易谈判过程中,对外开放程度不断加码的可能性值得高度关注。

伴随5月前后美国财长姆努钦访华以及后续与美国的贸易谈判,一系列新的超预期开放举措,诸如:新的负面清单,汽车、医疗等重要领域关税优惠,目前在《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中已提到将全面落实完善博鳌乐城国际金融业开放等有望在海南自由贸易港先行先试,以此带来海南自由贸易港本身价值重估进程的持续推进。

3)大众消费升级叠加人口老龄化“拐点”下热带旅游需求爆发或将为海南提供强劲基本面支撑。

人均收入突破1万美元带来旅游消费升级需求是佛罗里达国际旅游岛腾飞的关键所在,《大众消费:3.8亿准流动人口“安家落户”需求带来“十年红利”》深度报告中指出,伴随17年开始居民杠杆率上升放缓下对居民消费抑制作用的减弱以及国家整体贫富分化调整的加速(包括:减税、新型城市化、农村经营建设性用地入市等),未来5年中国以三、四线城市为代表的大众旅游消费热情或将进一步激发,从而为习近平主席提出的出将海南打造成“国际旅游消费中心”提供强有力的助力。

另一方面,人口老龄化逐渐成为中国人口结构转变的基本趋势,考虑到2020年60岁以上老年人占全社会比重将由目前的10%上升至17%,叠加消费升级趋势,预计海南老年热带旅游的平时需求或将增加1~2倍,而冬季旺季或将增加3~4倍,海南“候鸟经济”的强劲持续爆发或将为海南自由贸易港及旅游岛的快速发展提供强劲的基本面支撑。

对于海南而言,经济特区、生态立省、国际旅游岛、南海重镇是其核心定位,这几大产业及与之相结合的基建、港口、航空建设或是“重中之重”所在。因此,建议投资者重点关注:生态园林、旅游、本地建材、港口及航空及税收优惠等五大细分方向。


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